科极网-中国第一科技网,网络经济时代最具商业价值和影响力的科技媒体

热门搜索: 魅族  魅族  苹果
您的位置: 主页 > 新闻 > 正文

科极视野:九家科技类上市公司股权激励大比拼

7月10日,腾讯控股有限公司发布公告称:董事会决议发行合共1952万股新股用于股权激励计划。与班车、免费午餐、带薪休假、住房补贴等福利相比,股权激励是推动员工养成主人翁精神

7月10日,腾讯控股有限公司发布公告称:董事会决议发行合共1952万股新股用于股权激励计划。与班车、免费午餐、带薪休假、住房补贴等福利相比,股权激励是推动员工养成主人翁精神的重要法宝。特别对于在海外资本市场上市的科技公司,股权激励甚至是获得投资人认可的必要条件。 
 
由于BAT体系庞大且年深日久、阿里还未IPO(难以查到更多信息),虎嗅从其他互联网小伙伴里面选了几组做为样本,对各家公司股权激励的力度及效果进行分析对比。
 

九家科技类上市公司股权激励大比拼
 
第一组是四家电商:京东商城、聚美优品、当当网、唯品会;第二组是一对冤家:奇虎360和猎豹;第三组是携程、去哪儿、艺龙这三家在线旅行电商。 
 
通过对绝对成本、相对成本和激励效果三个方面分析对比,京东、奇虎、携程均为同组最优,看来龙头不是白当的!
 
京东商城、聚美优品、当当网、唯品会   
 
四家电商的股权激励成本都分配在行政、研发、市场及履约(即物流)这四个方面。 最引人注目的是唯品会,2011年对行政部门(即高管)的股权激励成本高达4.4亿元,2012、2013仍然保持在较高水平。其次是京东的力度也较大,也偏重于对公司高管的激励。聚美优品2011年及2012年股权激励成本微乎其微,2013年对高管的激励成本突增至1.89亿。相比之下,当当网每年成本1100万元的股权激励显得太“寒酸”了,难怪不少人觉得它缺乏活力。     
 
 
 
京东对物流建设的重视也体现在股权激励上,2012年、2013年履约费用中的激励成本分别为7800万元和8100万元。京东将对研发人员的激励力度放在第三位,2012年、2013年激励成本分别是为2500万元和3300万元。
 
唯品会2013年突然加大对研发人员的激励,成本接近2000万元。 但值得注意的是:京东股权激励的支出高峰在2012年和2013年,兑现高峰在明后两年。唯品会授予高峰在2011年,现已到达兑现高峰。     
 
股权激励也需量力而行,顾及公司营收及毛利润规模,以股权激励成本的绝对数额衡量或许不公平,那么来看下相对成本。将股权激励占营收及毛利的比值列出,有两个发现:一是唯品会2011年的力度惊人,成本相当于毛利润的171%(目前兑现期已到);二是没有冤枉当当,不仅股权激励的绝对值低,占毛利润的比值也最低(2013年京东、聚美、唯品、当当的这个比值低依次为3.8%、16.5%、3.1%和1%)       
 

 
最后也是最重要的,是期权的执行价与股票现价及预期价格的差值,它决定的股权激励的效果。 
 
唯品会2011年授予的期权执行价低至0.5美元,2013年授予的期权执行价不过是2.5美元,而上周五唯品会的收盘价是198美元! 
 
京东2011年授出3263万股期权执行价为3.67美元,2014年授出9378股期权的执行价为6.3美元,而上周五收盘价为28.13美元。京东激励的预期效果不错。
 
聚美优品2013年授出期权的执行价为1.08美元,上周五收盘价为29.17美元,激励方案比京东还“诱人”。 
 
当当近三年授出期权执行价在0.93美元到1.57美元之间,上周五收盘价为13美元。 
 
总之,唯品会股权激励的兑现高峰已至,激励作用已经大为减退;京东和聚美优品激励力度都不小;当当从各方面看都处于下峰。   
 
奇虎360、猎豹移动 
 
真是不比不知道,猎豹真可怜,看下图。#放眼看去,你能找到猎豹么#    
 

 
当然,这与猎豹移动规模小有一定关系。但即使从股权激励成本占毛利润的比值看,猎豹移动也“小气”得多。2013年,老周拿出毛利润的20.8%搞股权激励(2011年更是高达32.2%),猎豹只拿出毛利润的6.1%。没办法,周鸿祎是创业者兼老板,对包括自己在内的团队慷慨大方。傅盛是打工的,他自己所获期权也是聊胜于无 @雷军。
 

 
不算早年授出的低价期权,奇虎近年授出期权的执行价大多在14.5美元至31.6美元之间,上周五奇虎收盘价为91美元。可见奇虎期权含金量相当高。
 
猎豹移动授出的不是期权,而是限制性股票(可以通俗地理解成执行价为零的期权),上周五猎豹收盘价为21.5美元。  
 
另外,2013年奇虎360大幅支出股权激励费用另有玄机。奇虎360的股权激励早已制度化,每季度都计提1000多万美元的激励成本。2013年第4季度,奇虎360反常地计提了7528.4万美元的股权激励成本,这样做客观效果很明显:一是掩盖了2014年第1季度净利润环比下降25%的尴尬(按Non-GAAP算法,2013年四季度净利润9040万美元,2014年一季度仅有6790万美元);二是,为2014财年交出漂亮成绩单埋下伏笔。如果2014年业绩增幅不理想,第4季度可以只提1000万美元股权激励成本,为净利润做出6000万美元“贡献”(较2013年四季度的7528万美元少了6000多万美元)。在刚刚过去的2013年,奇虎360净利润不到1亿美元,居然还为2014年打了6000万美元“埋伏”。老周这样安排巧是很巧,但也说明他对2014年业绩没有足够的信心。 #周鸿祎通过股权激励调节利润#
 
携程、艺龙、去哪儿 
 
三家在线旅行公司股权激励成本都分配在研发、行政及市场方面。               
 

 
2013年,携程股权激励成本达4.38亿,是艺龙、去哪儿两家之和的4.65倍!一方面,因为携程毛利润远远高于两家竞争对手;另一方面,携程股权激励成本占毛利润的比值也不逊色于去哪儿。              
 

 
携程授出期股的执行价分布在37.56美元到161.96美元之间,而推程股票上周五收盘价为62.11美元。携程股权激励力度虽大,但是团队要付出极大的努力,才能通过期股兑现收益。 #梁建章确信携程市值将超过220亿美元#
 
艺龙授出期权的执行价在2美元到12美元之间,上周五收盘价21.2美元,加之近期收购传闻影响,管理层兑现期权收益相对容易,但激励的作用大打折扣。 
 
去哪儿授出期权执行价,低者只有0.01美元(此外,百度还有以零美元认购股票的大把期权),高者不过6.59美元。上周五,去哪儿收盘价28美元,管理团队和大股东百度从期权获益万无一失,股权激励基本失去作用,投资人万失一无!

来源:未知
  • 11月21日智能紧抓新需求:创新和聚焦品类升级是
    11月21日 智能紧抓新需求:创新和聚焦品类升级是

    人们生活的需求多种多样,远非衣食住行四个字所能概括,娱乐、书写、交流但这里的多种多样却无法改变人类需求的有限性

    智能紧抓新需求:创新和聚焦品类升级是关键
  • 10月26日保护与传承,故宫精美珐琅腕表发布
    10月26日 保护与传承,故宫精美珐琅腕表发布

    2015 年 10 月 25 日,[故宫博物院九十周年献礼腕表]发布会在故宫博物院举办。在发布会上,钟表界、文化界的多位专家、

    保护与传承,故宫精美珐琅腕表发布
  • 08月17日智享饮水新体验 「净」在涌恒净水器
    08月17日 智享饮水新体验 「净」在涌恒净水器

    互联网+的新形态下,家电智能化的趋势越来越明显,传统的净水产品逐渐显露出弊端,已经不能满足用户对于智能生活的需

    智享饮水新体验 「净」在涌恒净水器
  • 08月27日德、美等66国见证雅迪Z3全球发售
    08月27日 德、美等66国见证雅迪Z3全球发售

    8月26日,雅迪控股在北京国际贸易中心举办“雅迪Z3全球发售会”,雅迪全球66国合作伙伴通过视频直播等方式见证了这一时

    德、美等66国见证雅迪Z3全球发售
  • 11月21日众泰SR9上市售价10.88—16.18万 前5万台享梦
    11月21日 众泰SR9上市售价10.88—16.18万 前5万台享梦

    11月11日,在大家享受“双十一”狂欢时,以“耀出色”为主题的众泰SR9上市发布会在北京五棵松乐视生态体育中心盛大举行

    众泰SR9上市售价10.88—16.18万 前5万台享梦想补贴10000元

全站头条

广告也精彩